35億美元加密貨幣崩盤前，驚現可疑交易模式

2022年4月至5月間，穩定幣TerraUSD及其關聯加密貨幣LUNA在短短數日內，市值從35億美元暴跌至近乎歸零。這場災難性崩盤源自大規模放空交易，而這種情況本不該發生在穩定幣身上——顧名思義，穩定幣理應是加密貨幣市場波動中的避風港。

倫敦瑪麗女王大學的Richard Clegg博士團隊發現，在崩盤前夕，TerraUSD和LUNA市場出現一系列極不尋常的大額交易。研究團隊運用「時序多層圖分析」技術，發現這些交易的時機點巧合到不可能是隨機發生，明顯是有人刻意操縱市場。

「我們觀察到極不自然的交易模式，」Clegg指出，「在崩盤前幾天，市場交易不再分散於數百名投資者之間，而是集中在少數幾個大戶手中。這種模式就是蓄意破壞系統穩定性的鐵證。」相較之下，同期其他加密貨幣的交易狀況則正常許多。

可疑交易集中發生在2022年4月3日與19日。更令人震驚的是，研究發現這些大戶的放空金額幾乎完全相同，顯示這絕非巧合，而是經過精密協調的聯合行動。研究團隊特別開發的軟體系統，未來可望用於即時監測類似異常。

Clegg強調：「加密貨幣常被視為金融界的蠻荒西部，缺乏監管與問責。我們的研究證明，透過嚴謹的數學分析，能夠揭開驅動這些市場的隱藏模式。這不僅是釐清過去錯誤，更是為未來建立更安全、透明的金融體系。」

這場崩盤不僅造成35億美元損失，更可能間接導致FTX交易所倒閉。雖然比特幣後來收復失地再創新高，但TerraUSD與LUNA卻從此一蹶不振。操盤者將這兩種貨幣價值壓至近乎歸零，獲利可謂達到極致。令人憂心的是，嚐到甜頭的他們，很可能會將目標轉向其他投機市場。

這項開源研究成果已發表於《ACM網路學報》，為加密貨幣監管提供重要參考依據。